中金 品类改革系列之精耕细做——割草机械人

　　手艺迭代、价钱下探、用户培育鞭策割草机械人行业送来“奇点时辰”。低渗入、高成长、广空间赛道，我们认为当前雷同2017年的扫地机，界手艺变化正在改善用户体验的同时鞭策品类进入手艺盈利期。渠道能力、产物手艺、供应链及成本成为品牌合作的环节要素。为何割草机械人送来“奇点时辰”？陪伴园林东西能源系统的跃迁——从手工功课、燃油轰鸣到交换电驱动再到动力电池续航，自从穿越的割草机械人应势而来。“有鸿沟”到“界”的手艺跃迁，产物迭代和中国高效供应链支持构成闭环，割草机械人进入快速渗入的手艺盈利期。2021年九号采用RTK手艺率先打开界机械人市场，2024年是界产物量产的元年，我们估量行业出货量30~40万台。界新品价钱带下探到1000欧元以下而且继续下移，界割草机械人正加快替代有鸿沟割草机械人。IDC数据显示界占比从2024年的35%攀升至1H25的65%。目前看割草机械人并无同一手艺方案，分歧使用、成本抉择下方案好坏各有衡量。欧美草坪面积及各有分歧，“RTK+视觉”（频段决定）兼顾体验和成本成为现阶段支流方案，“3D激光雷达+视觉”（人材储蓄高）降本空间较大或大规模使用，各厂商将环绕避障、应对复杂地形、边缘割草持续迭代。若何瞻望割草机械人的市场空间？全球2。5亿个私家花圃形成了割草品类超百亿美元的需求根本，省时省力、长久期的经济性成为草坪养护“去人工化”的驱动要素。按照Market Research和大数跨境数据估量，2024年全球割草机械人市场规模正在15亿美元摆布。割草机械人的终端发卖旺季紧随割草季，集中于每年二三季度。割草机械人的需求分布呈现出明显的地舆特征，欧美为割草机械人的从力市场，欧洲市场存量渗入率20%~30%，普及率较高，但界产物替代空间大；家庭草坪面积遍及较大且地形复杂，渗入率仅个位数，是空间扩容的环节市场。据我们测算，中性假设下2028年全球割草机械人市场规模至多可达30亿美元，出货量接近300万台，远期全球稳态年销量接近700万台。哪些厂商参取市场？割草机械人三类参取者包罗保守园林龙头如富世华、宝时得；科技跨界企业如九号、库犸（松灵）、逃觅、科沃斯、石甲等；草创企业如乐动、来牟、汉阳、长曜等。渠道售后、产物手艺、供应链及成本成为品牌合作的环节要素。我们估量2025年线。割草机品类具有沉体验沉售后属性，线上模式难以成立身牌认知且售后短板较着。但从后发者角度，从线上渠道切入逐渐堆集经验后再拓展线下是性价比力高的选择。进入2025年，行业洗牌加快，我们认为激烈合作下或会有被裁减者出局。对中国企业而言，手艺研发、量产管控取财产链资本仅仅是走出国门的第一步，同时也要做好应对海外监管合规类事务的预备。从欧美家庭用户的私家草坪到高尔夫球场，越来越多的草坪上，再也看不到利用割草机械设备的工人，取而代之的是能规划线精准、智能割草的机械人产物。这场“草坪”背后，是一个数十亿级别美元市场的新机缘。手艺迭代、产物立异、价钱下探、用户培育配合鞭策割草机械人行业送来“奇点时辰”。而中国企业正凭手艺迭代取产物立异劣势，正在这个品类逐渐实现弯道超车。割草机械人是OPE的品类之一（OPE——割草机——割草机械人）。OPE全称为户外动力设备，园艺修剪和扫雪等天井护理工做。按照工做体例，OPE产物可分为手持式、步进式、骑乘式和智能式。割草机是依托人力操做或驾驶，用于修剪草坪、植被的机械。割草机械人是无需人工持续操控，能自从规划径、完成割草功课的智能设备。割草机是涵盖所有用于修剪草本动物的机械总称，而割草机械人是割草机的一个细分品类，焦点区别正在于从动化程度取操做体例。[1]1995年割草机械人就已降生，但利用前需先正在草坪下埋一圈鸿沟线，若想更改草坪外形就得从头布线，正在大草坪利用效率低，复杂下还容易“”。2023年前，这类“埋线款”仍然占领市场支流，割草机械人正在整个割草机市场的份额一直盘桓正在10%以下。转机点呈现正在2021年，这一年九号公司初次采用RTK定位手艺实现行业主要冲破，利用GNSS（全球卫星系统）定位，由此开创了割草机械人的界时代。► RTK+视觉：兼顾体验和成本，目前是支流标的目的。RTK能实现厘米级的精准定位取，但其依赖卫星信号，正在有树荫遮挡的处所表示欠安，而视觉方案填补了这一错误谬误，使得割草机械人正在丢失卫星信号时可分辨四周，完成避障和割草，保障割草机械人的利用体验。且RTK和视觉方案成长成熟，目前摆设成本较低，代表性机型如九号公司的Navimow i系列、库犸动力的LUBA 2 AWD系列[2]等。► 3D激光雷达+视觉：体验较好，成本偏高，降本后无望大规模使用。3D激光雷达手艺源于汽车从动驾驶通过发射激光并领受反射信号成立坐标系，不受卫星信号和四周光线影响。长处是正在无限空间、特征点较着场景下定位切确，常用于扫地机械人；但错误谬误是正在宽阔场景无脚够特征点定位，且价钱高贵，硬件成本高，只能定位高端市场。3D激光雷达目前正在不变性和定位结果上好于RTK，但目前激光雷告竣本较高、手艺径尚不不变，且用户调研能力故而全体产物订价偏贵。我们认为，将来激光雷达部件降本空间大，伴跟着激光供应链的降本和手艺成熟，3D激光雷达+视觉的处理方案无望大规模使用，且3D激光雷达利用体验好于RTK，将来可能普遍使用于高端机型。目前代表机型为2024年逃觅的割草机械人A2。► 3D激光雷达+RTK+视觉：定位结果好，但成本较前两者更高。3D激光雷达的工做道理使得割草机械人正在大型空阔草坪上的定位结果有所下降，为进一步提高切确性，将来厂商或可引入RTK手艺做为弥补。其既能小范畴定位切确度和不变性，又可以或许通过卫星信号察看草坪全貌，实现全局规划，优化割草线，使之适配所有类型草坪。但双沉保障使得此方案全体成本高于前两者，合用于对价钱不的高端消费人群。材料来历：移远通信官网，Qorvo官网，库犸动力官网，逃觅官网，莱茵TÜV，中金公司研究部界割草机械人正加快替代有鸿沟割草机械人。按照IDC数据，2024年界割草机械人出货量占全体割草机械人出货量比例为35%，2025年上半年出货量占比快速上升至65%。按照灼识征询数据，2024年界割草机械人出货量为38。4万台，2029年估计达339。7万台，2024-2029年CAGR达54。7%，增速快于割草机械人全体。我们认为界割草机械人无望正在手艺盈利下继续替代埋线式割草机械人，将来具备高成长性和广漠市场空间。全球割草机械人市场规模不竭扩大。按照Market Research和大数跨境数据，2024年全球割草机械人市场规模估量达15亿美元，若按1200美元/台单价计较，2024年出货量120万台摆布，此中按照灼识征询，2024年界割草机械人出货量38万台，占割草机械人出货量的30%以上。按照我们测算，2028年全球割草机械人销量正在乐不雅/中性/保守假设下别离为381/272/207万台。以中性假设来看，2024-2028年全球割草机械人销量CAGR超20%。分地域来看，欧洲是割草机械人最大市场，市场提拔空间大。按照Precedence数据，2024年割草机正在欧洲//亚太的发卖额占比别离为28%/36%/23%。按照存量替代逻辑来看，我们认为割草机械人将来会逐渐替代保守割草机，其将来分地域发卖布局也将向目前的割草机分地域发卖布局挨近。按照Maximize market research数据，2024年欧洲//亚太/其他地域的割草机械人发卖额份额别离为40%/25%/25%/10%。欧洲是最大的割草机械人市场，销量次要由、和英国等国度贡献，美国和亚太地域份额紧随其后。对比割草机和割草机械人的分地域发卖布局，我们认为市场割草机械人销量占比仍有较大提拔空间。目前全球割草机械人渗入率较低，欧美因地形取政策缘由呈现差别。按照Euromonitor数据，2024年全球割草机械人发卖额占全球割草机总销额的比例仅为9。1%，处于较低程度。分地域来看，欧洲割草机械人普及率较高，界产物替代空间大。欧洲天井面积遍及较小且地形简单，能较好适配保守埋线式割草机械人，因而正在欧洲晚期埋线式割草机械人推广较多，我们认为将来界产物的替代空间较大。且比拟于美国，欧盟2020年实施EU Stage V政策，收紧燃油割草机的污染物排放限值，利好锂电的割草机械人。美国是割草机械人全球市场空间提拔的环节变量。目前美国渗入率较低是由于美国度庭草坪面积遍及较大且地形复杂，花圃多为半，影响割草机械人晚期的渗入。且美国仅有少部门州出台了燃油割草机的政策，比拟欧洲来说政策鞭策力不脚。注：1）全球割草机械人渗入率=全球割草机械人销额/全球割草机销额；2）全球界割草机械人渗入率来自灼识征询材料来历：灼识征询，Euromonitor，中金公司研究部注：1）此处割草机械人包罗埋线）各地域割草机械人渗入率=各地域割草机械人销量/各地域割草机销量按照乐动机械人招股书和灼识征询数据，全球每年约2000万台割草机械需求。我们假设全球每年割草机销量不变正在2000万台，随后通过上文销额占比得出分地域割草机销量数据（此处简单假设各地域割草机均价分歧）。我们假设了乐不雅、中性、保守三种渗入率方案，而且针对分歧地域草坪特点取消费习惯假定了分歧的渗入率增速。最初我们通过各地域的稳态割草机销量取假设的渗入率相乘，计较得出2028年全球割草机械人销量正在乐不雅/中性/保守假设下别离为381/272/207万台。以中性假设来看，2024-2028年全球割草机械人销量CAGR超20%。此处我们假设割草机总销量维持稳态，但割草机总销量并非会持久停畅，而或将呈现迟缓上升趋向。因而将来割草机械人销量无望高于我们的上述预测。我们按照保有量稳态渗入率的逻辑估算远期割草机械人每年的增量。按照九号公司通知布告数据，截至2024年欧洲/美国/其他地域花圃数量别离为8000/10000/7000万个。我们起首设定了割草机正在这些花圃中的稳态渗入率，由此延长出割草机械人的渗入率。基于以上渗入率假设和5年改换周期，我们测算远期割草机械人稳态年销量达677万台。假设割草机械人稳态均价1000美元/台，则远期割草机械人年发卖额规模可达68亿美元，比拟于当前有4倍成漫空间。割草机械人行业市场需求大、成长速度快，目前堆积了三类分歧布景的企业：保守园林龙头、科技跨界企业、草创企业。保守园林东西制制商凭仗深挚的品牌积淀、成熟的线下渠道和先发劣势，目前仍占领市场从导地位，但手艺迭代较慢。科技跨界企业具备环节同源手艺，且有必然规模化办理经验，是鞭策界割草机械人渗入的环节推手。草创企业以高性价比或差同化立异正在割草机械人的蓝海市场中取得一席之地。注：2025年界款割草机械人出货量份额为我们估计材料来历：公司通知布告，36氪，乐动机械人招股书，中金公司研究部割草机械人行业的合作要点将环绕产物力、价钱取渠道售后三大焦点维度。依托成本劣势和供应链整合能力，我们认为国产物牌无望正在产物力和价钱维度超越国外厂商。渠道和售后是用户培育和复购的环节要素。因园林类东西沉体验、沉售后的特点，其发卖渠道以线下为从。割草机械人发卖渠道也以线下为从，我们估量当下欧洲线%，而美国市场当火线%。因而割草机械人行业渠道壁垒较高，线下渠道结构也成为品牌合作的主要要素。注：1）数据截至2024年3月；2）此处草坪东西指一切取打理花圃草坪相关的东西，不只仅是割草机械人体例升级带来的消费者体验改善是行业严沉转机点。割草机械人的避障算法、外部传感器和芯片等硬件都取扫地机械人高度类似，2024年界割草机械人对埋线式割草机械人的替代恰如2016年全区规划LDS激光扫地机对无规划、视觉扫地机的替代，以RTK+视觉、激光等多种手艺方案带来了更优的体验。我们认为，基于避障手艺升级所带来的消费者体验改善是行业的严沉转机点，当下的割草机械人无望复刻2016-2019年扫地机械人的快速渗入，送来三年的手艺盈利兑现期。类比扫地机从单机到万能基坐的功能集成，将来割草机械人无望成为智能的天井分析管家。比拟室内，室外场景要素更复杂的特点则付与了割草机械人更多想象空间，我们认为将来割草机械人或可能向进一步满脚浇灌、扫雪等天井护理需求成长，同时无望呈现集成充电、补水、替代刀甲等自能的室外基坐，成为兼具智能体验、护理功能且实正解放双手的聪慧天井管家。复盘扫地机行业过去几年均价走势，我们认为价钱下探是除手艺迭代外，另一个行业渗入的主要推手。我们认为，割草机械人当前仍处正在扫地机械人的第一阶段。RTK+视觉/激光手艺仍有较大降本空间，此时界割草机均价或可继续下探，鞭策割草机械人渗入加快；但从行业内部产物布局看，界产物凭仗体验劣势将对埋线式产物进行替代，鞭策行业全体布局升级，因而正在这一阶段，割草机械人行业均价或将继续上行。此后跟着界产物逐步实现了对埋线产物的替代，高质价比将成为影响合作款式的主要推手，或将有更多同价优良或同质优价的产物呈现带动行业均价下探。注：割草机械人均价变化为鸥鹭数据中亚马逊美国坐数据材料来历：AVC，欧鹭数据，中金公司研究部我们认为正在割草机械人范畴，中国品牌无望复制正在扫地机械人的成功径，抢占外资品牌份额。世界上第一台割草机械人是富世华正在1995年发现的Solar Mower，由太阳能背板供能从动割草，随后电池式和夹杂式接踵呈现鞭策动力处理方案日趋完美，2013年富世华起头为割草机械人配备GPS，至此割草机行业起头智能化道，成本较高且并未便利。自九号公司2021年推出行业第一台界割草机械人以来，无需埋线的界产物形态获得普遍承认，中国品牌了对割草机械人具体手艺线的摸索，并针对处理消费者痛点进行快速的产物迭代。我们认为中国品牌正在割草机械人范畴无望复刻正在扫地机行业的成长径，通过手艺立异成为割草机械人新一轮手艺的从力军，进而正在全球市场抢占份额。市场所作加剧风险。割草机械人行业保守龙头集中度高，但新进入者浩繁，合作日益激烈。一方面，部门品牌已起头界产物价钱下探，例如MOVA的首款激光雷达界割草机械人MOVA 600近期（截至10月6日）正在亚马逊的售价从999欧元降至470欧元，库犸Mammotion Yuka Mini 500割草机械人亚马逊售价从899欧元降至649欧元。这或鞭策行业价钱带下移，压缩参取者利润空间。另一方面，线下渠道是割草机械人发卖的从力，但扶植需要大量资金和时间投入，因而先辈入者有先发劣势，但新进入者对优良渠道的抢夺或使合作愈加激烈。手艺迭代风险。割草机械人当前处于界手艺快速迭代阶段，品牌需连结快速的迭代推新速度以连结合作力。但这需要高强度的研发投入，同时存正在手艺线选择的博弈风险。行业参取者面对的焦点挑和正在于若何正在手艺尚未完全成熟、线尚未同一的布景下，均衡研发投入、成本节制取产物靠得住性之间的关系。国际商业政策风险。目前全球割草机械人的需求大部门来自欧美市场，中国企业的割草机械人营业收入也次要依赖出口。因而割草机械人行业易受国际商业政策、关税壁垒或地缘要素的影响。[1] 请本演讲读者区分下文中“割草机”和“割草机械人”的表述。本演讲着沉阐发的是割草机械人市场。本文摘自：2025年11月4日曾经发布的《家电及相关：品类改革系列之精耕细做——割草机械人》。